Re: [課業] 財務管理/加權平均資金成本

作者: emil0935 (夏夜晚風) 看板: Examination
標題: Re: [課業] 財務管理/加權平均資金成本
時間: Fri May 28 00:06:35 2010

※ 引述《coolvls (炙熱消暑的夏近了)》之銘言：
: 1.考試科目：財務管理
: 2.章節名稱or篇名(單元關鍵字)：WACC
: 3.目前參考用書or考古題出處：高點財務管理第二冊
: 4.想問的內容：
: 元氣公司資產負債表顯示公司資產總額15億元，負債8億元，該公司目前的每股股價
: 為20元，共有一億股，本年股利為2.5元，預期成長率為5%，另外其長期負債的
: 票面利率為12%，尚有2年到期，半年付息一次，每張面額為1,000元，市價為950元，
: 該公司目前稅率25%，求該公司的WACC?
: 答案：
: 年殖利率=14.98%
: 公司市值=27.6億，KS=18.125%
: WACC=16.23%
: 5.想法：
: 股東權益=20*1億股=20億，負債8億元，加總起來公司價值為20億
: WACC=KD*D/V*(1-t)+KS*S/V，又
: KS=2.5*(1+5%)/20+5%=0.1825
: 主要在KD的部份我求不出來，我的算式如下：
: 950=1000*P4┐R%+1000/(1+R%)^4
: 可是求出的R%*2卻不是它的年殖利率，還請高手解答負債資金成本(KD)到底如何求?
: 謝謝!!


你要的Kd
950=60/(1+Kd/2)+60/(1+Kd/2)^2+60/(1+Kd/2)^3+1060/(1+Kd/2)^4
求得Kd = 0.149851791422(我用excel算的可能會有誤差)
再來它的公司市值 = 總資產
Ks你會算了!所以我就不多說了!
WACC=Kd*(1-25%)*(7.6/27.6)+Ks*(20/27.6)

所以WACC=16.23%
至於7.6是因為債券折價的關係
折價率=950/1000=0.95
8億*0.95=7.6億
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不過我的想法是:
WACC=Kd*(1-25%)*(8/15)+Ks*(7/15)
WACC=14.45%
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希望有幫到你!